今年银行股的疲软，是否提供了一个买入机会？
随着衰退风险的增加，KBW银行指数今年以来下跌了约20；尽管经济存在不确定性，但这一次很难抛售银行；银行的状况比上次经济衰退时要好得多。Investingcom 对经济严重衰退的担忧，正使投资者远离银行业。
虽然，银行业去年华尔街表现最好的板块，但是，今年以来，KBW银行指数已经下跌了约20，因为在通胀居高不下迫使央行继续加息的情况下，经济长期衰退的风险增加。摩根大通JPM今年下跌了27，花旗集团C下跌了18尽管银行类股在最近结束的财报季中公布了好于预期的业绩，但它们仍遭到抛售。这些银行的贷款收入和利润率大幅飙升，在借贷成本处于历史低位的数年里，这些收入和利润率受到了冲击。
随着净利息收入(计息资产收入减去支付给储户的利息收入)提振了摩根大通、摩根士丹利MS、花旗集团和富国银行WFC的盈利能力，一些银行也上调了对今年剩余时间的预期。
不过，尽管利息收入带来了意外之财，但其他经济阻力也在加速，可能损及银行盈利。最大的一个问题是，在消费者受到40年来最高的通胀挤压之际，信贷需求可能放缓。同时，该行业的收益可能会受到贷款增长放缓、两年期UTWO和10年期美国国债利差收窄以及贷款违约上升的影响。根据美国银行的一份报告，在未来几个月里，银行可能会在此前表现良好的美国客户中受到通胀驱动的需求破坏的影响。
尽管在温和衰退的情况下，部分个股可能已经触底，但进一步下滑的风险可能也会继续令这些个股承压。美国银行表示，周期后期的投资者心态将很难消除，可能会对估值倍数造成压力。更严重的衰退和/或更顽固的通胀仍是主要风险。
美联储主席鲍威尔上周在货币政策制定者的年度会议上表示，美国经济硬着陆的风险有所增加。他指出，美国未来的道路将给家庭和企业带来一些痛苦，这是降低通胀的不幸代价。
令银行股在当前环境中吸引力下降的另一个挫折是，当形势变得艰难时，它们不愿继续执行股票回购计划。花旗和摩根大通上月都宣布，将暂停股票回购，以满足更高的资本金要求。
值得关注的是，尽管经济存在不确定性，但银行股的跌幅不会像2008年金融危机时那么严重，而且，其疲弱走势为长期投资者提供了买入机会。首先，银行的状况比上次经济衰退时要好得多，这要归功于更严格的监管制度、更好的承销标准和自2008年危机以来大约翻了一番的资本水平。
其次，如果衰退到来，很有可能是快速而轻微的，就业市场将继续表现强劲。在这种情况下，银行的贷款增长将避免市场预期的那种打击，它们可能会迅速反弹。
在最近的一份报告中，奥本海默(Oppenheimer)分析师Chris Kotowski表示，在2022年的抛售之后，整个行业的估值都太便宜了，他解释道：事实上，贷款增长非常强劲、利率不断上升的银行数据仍然表明，经济非常强劲。也许在某些商品上的支出减少了，但在服务、旅游和娱乐上的支出似乎强劲。
这位分析师指出，我们预计，无论下一次衰退何时到来，银行的资产质量仍将远好于人们普遍担心的水平，并将重新评估到历史水平。
总体来说，在目前不确定的经济环境下，银行股可能会继续低迷。但对长期投资者而言，这一疲弱表现代表着买入良机，一旦经济摆脱衰退，银行股可能会强劲反弹。
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翻译：李善文
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